Allianz Rövid Kötvényalap

Az Alap célja, hogy középtávon a rövid lejáratú magyar állampapír befektetésekkel versenyképes hozamot érjen el, mérsékelt kockázati szint mellett.

Az Alap céljának elérése érdekében portfóliójában jellemzően magyar állampapírok és diszkont-kincstárjegyek szerepelnek, de kisebb mértékben jelzáloglevelekbe, vállalati kötvényekbe, kollektív befektetési értékpapírokba, az Európai Központi Bank vagy az Európai Unió valamely tagállamának jegybankja, nemzetközi pénzügyi intézmény által kibocsátott kötvényekbe, a Magyar Állam készfizető kezességével kibocsátott hitelviszonyt megtestesítő értékpapírokba és banki betétekbe is fekteti vagyonát.

Továbbra is az iráni háború a legtöbb mozgás okozója a nemzetközi tőkepiacokon. A tűzszünet alatt sem közlekednek a hajók a Hormuzi-szoroson, így az olajpiacon a kínálat továbbra is korlátba ütközik. A konfliktus lezárását követő gyors olajáresést segítheti, hogy az Egyesült Arab Emírségek bejelentette az OPEC-ből való kilépését. Az ország olajpiacon számottevőnek mondható kapacitás-tartalékokkal rendelkezik, amit azzal, hogy nem kötik magukat kvótákhoz, jobban ki tudnak majd használni. A másik irányba hat az, hogy az USA blokkolja Irán tengeri kereskedelmét, így a tárolókapacitások teljes kihasználása után termelésének leállítására kényszerülhet, ami a későbbi olajkínálat-növelést lassítja majd.

A Fed, az EKB és a Bank of Japan is a kamatok tartása mellett foglalt állást. A jegybankok egyelőre kivárnak. Fontos kérdés, hogy az olajár-emelkedés mennyire lesz tartós, illetve az energiaár növekedése a fogyasztói árakra inkább egyszeri hatást gyakorol, vagy öngerjesztő módon, folyamatosan inflációt gerjeszt. E mellett jobban látni kell, hogy a reálgazdaság mennyire lassul.

Érdemes még említeni, hogy megtörtént az új Fed-elnökjelölt bizottsági meghallgatása, a Fed-del kapcsolatos büntetőeljárások pedig lezárultak. Így Kevin Warsh kinevezése hamarosan megtörténhet.

A magyar országgyűlési választásokon a TISZA rendkívül erős felhatalmazást kapott a szavazóktól. Az új országgyűlés és a kormány megalakulása igen gyors ütemben zajlik. Magyar Péter már miniszterelnök-jelöltként is számos fontos nemzetközi tárgyalást bonyolított, többek közt az Európai Bizottsággal is.

Az új kormány megalakulásával az elemzők és a piaci szereplők jellemzően az EU-források gyorsabb visszaszerzésére, kiszámíthatóbb működésre és kevesebb gazdasági beavatkozásra számítanak. E mellett az eurócsatlakozás melletti elköteleződés erősödő fiskális fegyelmet hozhat, és ezáltal a forinthozamok konvergenciáját segítheti elő.

Az MNB a várakozásoknak megfelelően nem változtatta az alapkamatot.

A választások előtt is már erősödő trendben volt a magyar kötvénypiac, de másnap (hétfőn) a benchmark hozamok még egy 30 bázispontot estek a pénteki állapothoz képest. A hónap egészét nézve az éven túli futamidőkön 100-120 bázispont hozamcsökkenést figyelhettünk meg. Éven belül a mozgások némileg visszafogottabbak, de azért jelentősek voltak (50-70bp).

Április folyamán a portfólió duration benchmark körüli szinten volt. A választások előtt a piaci kockázatvállalás már eleve nagynak tűnt, és lehettek volna negatív forgatókönyvek. Ezen túl a nemzetközi környezet is változékony volt. A választások utáni jelentős hozamesést követően még lehetett volna tér további erősödésre, mivel a magyar hírek a nemzetközi sajtóban napokig címoldalon voltak, az április közepétől ismét emelkedő olajár és az új kormány korlátozott költségvetési mozgástere (eleve feszített költségvetés mellett újabb kiadásnövelő bejelentések érkeztek) ugyanakkor óvatosságra intettek. Az éven belüli rész futamidejét kicsit visszahosszítottuk.

Az alap befektetési politikájáról, forgalmazási költségeiről és a befektetés lehetséges kockázatairól, részletesen tájékozódjon az Alap forgalmazási helyein található hivatalos tájékoztatójából és kezelési szabályzatából.

A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát az alap jövőbeli teljesítményére nézve.

Az oldalunkon kiszámított hozamok a forgalmazási, számlavezetési és egyéb költségek, valamint adó levonása előtt értendők. Az egy évnél rövidebb időszakok hozamai nominális (nem évesített) hozamok, az egy évnél hosszab időszakok hozamait évesítettük. Az oldalon megjelenő valamennyi információ kizárólag tájékoztatásul szolgál és nem minősül ajánlattételnek. Az Alapkezelő nem vállal felelősséget a jelen kiadvány alapján hozott befektetési döntésért és annak következményeiért.