Allianz Rövid Kötvényalap

Az Alap célja, hogy középtávon a rövid lejáratú magyar állampapír befektetésekkel versenyképes hozamot érjen el, mérsékelt kockázati szint mellett.

Az Alap céljának elérése érdekében portfóliójában jellemzően magyar állampapírok és diszkont-kincstárjegyek szerepelnek, de kisebb mértékben jelzáloglevelekbe, vállalati kötvényekbe, kollektív befektetési értékpapírokba, az Európai Központi Bank vagy az Európai Unió valamely tagállamának jegybankja, nemzetközi pénzügyi intézmény által kibocsátott kötvényekbe, a Magyar Állam készfizető kezességével kibocsátott hitelviszonyt megtestesítő értékpapírokba és banki betétekbe is fekteti vagyonát.

Az iráni konfliktus sajnos még nem ért nyugvópontra, így a brent típusú olaj ára szeptember nagyobb részében 100 dollár felett mozgott.

Az augusztusi USA munkaerőpiaci adatok a vártnál kissé kedvezőbbek lettek, az infláció a konszenzusnak megfelelően alakult ugyan (3,4%), de nem mutatott csökkenést.

A Fed szeptemberben 25 bázispont kamatemelést hajtott végre, ami a gazdasági adatok fényében nem lehetett meglepetés. A monetáris szigorítás célja, hogy bizonyos termékekben megfigyelhető áremelkedés ne gyűrűzzön tovább, a piac által elvárt reálhozam ne emelkedjen, valamint az inflációs várakozások horgonyozottak legyenek. A Fed elnöke a hosszú kötvényhozamok emelkedését a magas gazdasági növekedéssel, a beruházások miatti forrásbevonási versennyel és a geopolitikai feszültségekkel magyarázta.

Az USA 10 éves hozam szeptemberben 50 bázisponttal emelkedett.

Az eurózóna inflációja szintén magas (3,2%) és még emelkedett is az előző hónap adatához képest. Az EKB is 25 bázispont szigorítás mellett döntött. A következő lépésekről óvatos volt a közlemény és a sajtótájékoztató, de a későbbi döntéshozói megnyilvánulások inkább további kamatemeléseket vetítenek előre.

A német hosszú hozamok is emelkedtek, de a közel 70bp francia gyengülés kiugró volt.

A japán központi bank is negyed százalékponttal emelte az irányadó rátát.

A magyar infláció ismét igen alacsony volt (1,3%), azonban a termelői árakon már látszik a fordulat. Az MNB szeptemberi kamatdöntő ülése a várakozásoknak megfelelően nem hozott változást a kamatszintekben. Fontos ugyanakkor, hogy 2028.01.01-i hatállyal 3%-ról 2,5%-ra módosult az inflációs cél. A módosítás hátterében a kormány euróbevezetési tervei (inflációs kritérium) mellett az ország gazdasági fejlettsége és a hazai árszínvonal európai árakhoz képest az elmúlt években bekövetkezett emelkedése állt.

Az MNB alelnökének nyilatkozatai alapján hamarosan megindulhatnak a tárgyalások az ERM II. árfolyamrendszerbe történő belépésre.

A hazai kötvényaukciókon továbbra is jó kereslet látszott, azonban a nemzetközi fejlemények hatására a másodpiaci hozamok lejárattól függően 10-40 bázisponttal emelkedtek. A DKJ-aukciókon a hozamszintek nem változtak lényegesen.

Szeptember végén módosult az ÁKK finanszírozási terve. Ennek megfelelően ugyan jelentősen megnőtt a bruttó kibocsátási igény, de mivel az Adósságkezelő az év eddigi részében jelentős tartalékot halmozott fel, év végéig devizakibocsátás már valószínűleg nem lesz, és a forintaukciókon is csökkenthetők a mennyiségek. Októberre várja a piac a jövő évi költségvetés főbb elemeit, illetve egy középtávú kitekintést.

Szeptember folyamán az alap duration értéke a benchmark közelében volt. A magas fejlett piaci inflációs kockázatok miatt a magyar kötvényekben is indokoltnak tartjuk az óvatosságot, bár egy hiteles költségvetési pálya (főleg egy rendeződő iráni helyzettel) jelentős erősödést is hozhat.

Az alap befektetési politikájáról, forgalmazási költségeiről és a befektetés lehetséges kockázatairól, részletesen tájékozódjon az Alap forgalmazási helyein található hivatalos tájékoztatójából és kezelési szabályzatából.

A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát az alap jövőbeli teljesítményére nézve.

Az oldalunkon kiszámított hozamok a forgalmazási, számlavezetési és egyéb költségek, valamint adó levonása előtt értendők. Az egy évnél rövidebb időszakok hozamai nominális (nem évesített) hozamok, az egy évnél hosszab időszakok hozamait évesítettük. Az oldalon megjelenő valamennyi információ kizárólag tájékoztatásul szolgál és nem minősül ajánlattételnek. Az Alapkezelő nem vállal felelősséget a jelen kiadvány alapján hozott befektetési döntésért és annak következményeiért.