Allianz Rövid Kötvényalap

Az Alap célja, hogy középtávon a rövid lejáratú magyar állampapír befektetésekkel versenyképes hozamot érjen el, mérsékelt kockázati szint mellett.

Az Alap céljának elérése érdekében portfóliójában jellemzően magyar állampapírok és diszkont-kincstárjegyek szerepelnek, de kisebb mértékben jelzáloglevelekbe, vállalati kötvényekbe, kollektív befektetési értékpapírokba, az Európai Központi Bank vagy az Európai Unió valamely tagállamának jegybankja, nemzetközi pénzügyi intézmény által kibocsátott kötvényekbe, a Magyar Állam készfizető kezességével kibocsátott hitelviszonyt megtestesítő értékpapírokba és banki betétekbe is fekteti vagyonát.

Irán júliusban ismét a Hormuzi-szoroson áthaladó hajókra támadott, azzal az indokkal, hogy nem a kijelölt, partjai felé haladó útvonalon közlekedtek. Az Egyesült Államok határozott válaszcsapásokat indított, amire Irán is reagált, így a korábban aláírt szándéknyilatkozatot (MOU) felrúgták a felek. A háború hatása közben földrajzilag is kiterjedt: a húti lázadók is aktivizálták magukat, akik a Vörös-tenger hajóforgalmát fenyegetik. A hó vége felé ismét csökkentek az összetűzések, így mérséklődhetett az olajár.

Az infláció, a maginfláció és a termelői árak emelkedése is a várt alatt alakult a júniusi adatok alapján az Egyesült Államokban. A munkanélküliségi ráta enyhén csökkent.

Az augusztusi Fed-ülést követő sajtótájékoztatón Kevin Warsh megerősítette az inflációs cél iránti elkötelezettségét és a kamatpolitika mérlegpolitikával szembeni elsődlegességét. Ehhez képest meglepő lehet, hogy a Fed nem emelt a kamatszinteken, igaz voltak döntéshozók, akik a szigorítást támogatták. A piaci várakozás is megosztott volt az esemény előtt, az árazások kézzelfogható esélyt adtak egy emelésnek is. A jövőben várhatóan marad a kamatdöntések előtti nagyobb bizonytalanság, ugyanis az új Fed elnök a döntési folyamatokba kevésbé enged betekintést és a kommunikációt szándékosan visszafogja. Az ellentmondásokat talán úgy oldhatjuk fel, hogy a Fed kivár, hogy (1) a kedvező júniusi inflációs meglepetés a júliusi és augusztusi adatokban is tükröződik-e majd, (2) a Fed-ülés előtt ismét csituló iráni konfliktus valóban a megoldás felé halad-e, (3) a Warsh által felállított munkacsoportok milyen következtetéseket vonnak le többek közt az AI inflációra és munkaerőpiacra irányuló hatásával kapcsolatban.

Az EKB júliusban a piaci várakozásoknak megfelelően nem nyúlt a kamatszintekhez. Az eurózóna júliusi előzetes inflációs adata 2,9% lett.

A magyar infláció 1,7% lett (június). Az MNB a júniusi döntés utáni közleménynek megfelelően folytatta a kamatcsökkentést (-25bp). Augusztusra is hasonló lépés várható, szeptembertől pedig az inflációs adatok fényében mehet tovább a monetáris lazítás.

Az államkötvény aukciókon a hosszú oldalon a kereslet a tárgyhó legelején még igen erős volt, utána elvékonyodott (például emiatt 07.23-án a három lejárat közül a 2031/B kibocsátását törölte is az ÁKK). Az államkötvények másodpiaci hozamai is emelkedtek, ami a 3 éves és hosszabb szegmensben 40-50 bázispont gyengülést jelentett. A DKJ-hozamok érdemben nem változtak.

Júliusban a portfólió duration benchmark körüli szinten mozgott. Az év elejétől tapasztalt masszív államkötvényhozam-csökkenés, a szakaszosan kiújuló USA-iráni konfliktus, valamint a külföldi tulajdonban lévő magyar állampapírok állományának meredek emelkedése majd megtorpanása után indokolt némi óvatosság. Ebben a hónapban is cseréltünk (hosszítottunk) DKJ-t, vásároltunk továbbá fix kamatozású zöld jelzáloglevelet is.

Az alap befektetési politikájáról, forgalmazási költségeiről és a befektetés lehetséges kockázatairól, részletesen tájékozódjon az Alap forgalmazási helyein található hivatalos tájékoztatójából és kezelési szabályzatából.

A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát az alap jövőbeli teljesítményére nézve.

Az oldalunkon kiszámított hozamok a forgalmazási, számlavezetési és egyéb költségek, valamint adó levonása előtt értendők. Az egy évnél rövidebb időszakok hozamai nominális (nem évesített) hozamok, az egy évnél hosszab időszakok hozamait évesítettük. Az oldalon megjelenő valamennyi információ kizárólag tájékoztatásul szolgál és nem minősül ajánlattételnek. Az Alapkezelő nem vállal felelősséget a jelen kiadvány alapján hozott befektetési döntésért és annak következményeiért.