Allianz Rövid Kötvényalap

Az Alap célja, hogy középtávon a rövid lejáratú magyar állampapír befektetésekkel versenyképes hozamot érjen el, mérsékelt kockázati szint mellett.

Az Alap céljának elérése érdekében portfóliójában jellemzően magyar állampapírok és diszkont-kincstárjegyek szerepelnek, de kisebb mértékben jelzáloglevelekbe, vállalati kötvényekbe, kollektív befektetési értékpapírokba, az Európai Központi Bank vagy az Európai Unió valamely tagállamának jegybankja, nemzetközi pénzügyi intézmény által kibocsátott kötvényekbe, a Magyar Állam készfizető kezességével kibocsátott hitelviszonyt megtestesítő értékpapírokba és banki betétekbe is fekteti vagyonát.

Makrogazdasági adatokra ezúttal nem térünk ki, mivel a piacokat elsődlegesen az iráni konfliktus mozgatta, az adatok lényegében már publikálásuk előtt elavulttá váltak.

Február utolsó napján az USA és Izrael összehangolt katonai műveletet indított Irán ellen. Ennek során az iráni vezetés már az első napokban elveszítette számos tagját, és jelentősen csökkent az ország légvédelmi és támadó képessége. Irán ugyanakkor minden nap rakéta- és dróncsapásokat hajtott végre, melyek részben amerikai katonai és üzleti érdekeltségeket, másrészt a térségbeli olaj és gáz infrastruktúrát célozták. Ezen túl, Irán gyakorlatilag lezárta Hormuzi-szorost, ahol a világ olajforgalmának nagyjából ötöde áthalad.

Az olaj ára (brent és WTI egyaránt) a határidős jegyzések szerint 120 dollár közeli szinteken is járt, ugyanakkor a tényleges piaci ár 150 dollár körüli is lehetett. A világ számos országa hozzányúlt a stratégiai készletekhez, ami csökkentette a sokkot.

A részvénypiacok mellett a kötvények is estek, mivel az események megkérdőjelezték a monetáris politika eddigi irányultságát. Az olajár-emelkedésnek önmagában lehet egyszeri árszint-emelő hatása, ekkor az infláció megugrása átmenetinek tekinthető. A tartósabb (pl. gáz- és olajmezők kiesése), illetve más piacokra átgyűrűző hatások (pl. szállítás, turizmus, műtrágyán keresztül élelmiszer, héliumon keresztül chipgyártás) miatt ugyanakkor számolni kell tartósabb hatásokkal is. A helyzetet árnyalja, hogy közben a gazdasági növekedéssel kapcsolatos kilátások is borúsabbak lettek, ami önmagában a kamatvágás felé hatna.

Az iráni rezsim fennmaradt, miközben a gazdasági károk a fejlett piacokon is jelentősen növekedtek. A szövetségesek nagy része nem támogatta az USA hadműveleteit, és az amerikai időközi választások szempontjából is nőttek a kockázatok. Az USA elnöke így egyre inkább hajlandónak tűnt a megállapodásra, bár a felek álláspontja számos kérdésben lényegesen eltért. Végül 04.08-án egy kéthetes tűzszünetről állapodtak meg, ami tartalmazta a Hormuzi-szoros megnyitását is. Ennek hatására az olaj bőven 100 dollár alá zuhant, a tőzsdék megugrottak, a hozamok jelentősen estek.

Érdemes szem előtt tartani, hogy ez a helyzet még igen törékeny, a békekötésig még számos egyeztetés szükséges, az olajpiac és a tágabb gazdasági károk pedig csak lassabban állnak majd helyre.

A magyar kötvénypiac az ország magas energiakitettsége miatt jellemzően alulteljesítő volt. A 10 éves hozamszint jegyzése a február végi 6,4 körüli szint után márciusban 7,8 közelében is járt. A piac nagyon gyorsan mozgott, sokszor irányt váltott, a likviditás is csökkent, így sok mozgás a gyakorlatban nem nagyon volt lekereskedhető.

Március első kereskedési napján már adtunk el éven túli állampapírt. A portfólió duration a hónap folyamán jellemzően alulsúlyban volt a benchmarkhoz képest, de a magasabb hozamszinteken vásároltunk, így a hónap végére semleges közelivé vált a pozíció. Márciusban kissé növeltük az államilag garantált kötvények állományát és hosszabb változó kamatozású államkötvényt adtunk el.

Az alap befektetési politikájáról, forgalmazási költségeiről és a befektetés lehetséges kockázatairól, részletesen tájékozódjon az Alap forgalmazási helyein található hivatalos tájékoztatójából és kezelési szabályzatából.

A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát az alap jövőbeli teljesítményére nézve.

Az oldalunkon kiszámított hozamok a forgalmazási, számlavezetési és egyéb költségek, valamint adó levonása előtt értendők. Az egy évnél rövidebb időszakok hozamai nominális (nem évesített) hozamok, az egy évnél hosszab időszakok hozamait évesítettük. Az oldalon megjelenő valamennyi információ kizárólag tájékoztatásul szolgál és nem minősül ajánlattételnek. Az Alapkezelő nem vállal felelősséget a jelen kiadvány alapján hozott befektetési döntésért és annak következményeiért.