Az Alap célja, hogy középtávon a rövid lejáratú magyar állampapír befektetésekkel versenyképes hozamot érjen el, mérsékelt kockázati szint mellett.

Az Alap céljának elérése érdekében portfóliójában jellemzően magyar állampapírok és diszkont-kincstárjegyek szerepelnek, de kisebb mértékben jelzáloglevelekbe, vállalati kötvényekbe, kollektív befektetési értékpapírokba, az Európai Központi Bank vagy az Európai Unió valamely tagállamának jegybankja, nemzetközi pénzügyi intézmény által kibocsátott kötvényekbe, a Magyar Állam készfizető kezességével kibocsátott hitelviszonyt megtestesítő értékpapírokba és banki betétekbe is fekteti vagyonát.

Az USA kormányzati leállás miatt kevés kiemelt makrogazdasági adat érkezett, így a szokásosnál kevesebb a lehetőség a gazdaság irányának nyomon követésére. Az inflációs adat végül megjelent, és a vártnál kissé kedvezőbb is lett. A leállásnak bizonyára lesz hatása a fogyasztásra, mivel a kormányzati alkalmazottak jó része nem kap fizetést (legalábbis időlegesen). A foglalkoztatási adatokon is láthatunk majd valamennyi romlást, kísérhetik/követhetik a leállást növekvő elbocsátások és felmondások. 

A Fed ülés 25 bázispont kamatvágást hozott, ugyanakkor a Fed elnöke többször hangsúlyozta, hogy a decemberi kamatvágás közel sincs kőbe vésve. A piaci árazások reagáltak is erre, az államkötvények hozama is emelkedett, de összességében októberben így is erősödött (bár minimálisan) a 10 éves szegmens. A kötvénypiac számára kedvező, hogy a Fed december elején befejezi a mérlegszűkítést, sőt a portfóliójában tartott jelzálog fedezetű értékpapírok lejáratát is állampapír-vásárlásra fogják fordítani.

Fontos volt még Trump elnök távol-keleti útja, ahol a legfontosabb a Kínával történő megállapodás (100% extra vámot nem vet ki az USA, sőt korábbi tételen is csökkent, Kína pedig nem korlátozza a ritkaföldfémek exportját), de a gazdaság (és a dollár) ereje szempontjából nem elhanyagolhatók a jelentős összegű japán és dél-koreai beruházási vállalások.

Az eurózóna gazdasága a vártnál kicsit jobban növekedett a 3. negyedévben (1,3% év/év). Az infláció csak kissé mozdult felfelé, és továbbra is gyakorlatilag az EKB céljánál áll. Az EKB ülésen a tartás mellett foglaltak állást a döntéshozók, és a sajtótájékoztató alapján továbbra is „jó helyen” áll a kamatszint.

A hazai kiskereskedelem kissé magasabb növekedést mutatott (2,4%, augusztus, év/év), de az ipar mélyrepülése sajnos még nem állt meg. A munkanélküliség árnyalatnyit emelkedett, az infláció 4,3% maradt (szeptember, év/év). Az árréstopot a kormány február végéig meghosszabbította és a termékek körét is kibővítette. A forint árfolyam továbbra is támogató inflációs szempontból. Számos olyan kormányzati bejelentés érkezett az elmúlt időszakban, amely a gazdaságot segíti, de inflációs szempontból kockázatot jelent és a költségvetés finanszírozási igényét hosszabb távon emeli.

A magyar államkötvény aukciók kiemelkedően sikeresek voltak októberben, de a nagy kereslet mellett a kínálat is magas, így a hozamszintek nem változtak érdemben. A DKJ-k kereslete sokszor a felajánlott mennyiséget sem érte el, de a kibocsátás összegének vágásával az ÁKK a hozamszinteket tartani tudta.

A portfólió duration értéke októberben magasabb volt a benchmarknál. Az éven túli lejáratokra a hosszítás oka az erős hazai és nemzetközi kereslet volt, aminek fennmaradására számítottunk az év hátralevő részére (például adómegfontolások miatti vásárlások), miközben az ÁKK rendszerint év végével visszafogja a kibocsátási tevékenységét. Az S&P leminősítés elmaradása is fontos hír volt. A DKJ vásárlásokat ezek mellett a jelentős novemberi 25c és DKJ lejárat indokolta.

Az alap befektetési politikájáról, forgalmazási költségeiről és a befektetés lehetséges kockázatairól, részletesen tájékozódjon az Alap forgalmazási helyein található hivatalos tájékoztatójából és kezelési szabályzatából.

A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát az alap jövőbeli teljesítményére nézve.

Az oldalunkon kiszámított hozamok a forgalmazási, számlavezetési és egyéb költségek, valamint adó levonása előtt értendők. Az egy évnél rövidebb időszakok hozamai nominális (nem évesített) hozamok, az egy évnél hosszab időszakok hozamait évesítettük. Az oldalon megjelenő valamennyi információ kizárólag tájékoztatásul szolgál és nem minősül ajánlattételnek. Az Alapkezelő nem vállal felelősséget a jelen kiadvány alapján hozott befektetési döntésért és annak következményeiért.