Allianz Rövid Kötvényalap

Az Alap célja, hogy középtávon a rövid lejáratú magyar állampapír befektetésekkel versenyképes hozamot érjen el, mérsékelt kockázati szint mellett.

Az Alap céljának elérése érdekében portfóliójában jellemzően magyar állampapírok és diszkont-kincstárjegyek szerepelnek, de kisebb mértékben jelzáloglevelekbe, vállalati kötvényekbe, kollektív befektetési értékpapírokba, az Európai Központi Bank vagy az Európai Unió valamely tagállamának jegybankja, nemzetközi pénzügyi intézmény által kibocsátott kötvényekbe, a Magyar Állam készfizető kezességével kibocsátott hitelviszonyt megtestesítő értékpapírokba és banki betétekbe is fekteti vagyonát.

Az olajár a hónap folyamán magasan maradt, de az emelkedésnek gátat szabott, hogy Trump elnök kijelentette, az USA félidős választásokig nem támadja meg újra Iránt. A két ország közt feszült a viszony, de közvetítőkön keresztül kapcsolatban maradtak. Az orosz-ukrán háború lezárására is történtek erőfeszítések. Hamarosan megvalósulhat egy USA-Oroszország-Kína egyeztetés, miközben folyik a párbeszéd Ukrajna és az Egyesült Államok között is.

A szeptemberi USA infláció és maginfláció is ismét emelkedett. A mezőgazdaságon kívül foglalkoztatottak száma a várakozásoktól elmaradva, de bővült. A munkanélküliségi ráta enyhén feljebb került, de az októberi heti munkanélküliségi adatok igen kedvezőek maradtak. A harmadik negyedéves GDP-bővülés a várakozásoknál magasabb lett.

A Fed októberben nem változtatott a kamatkondíciókon (3,75-4%). Kevin Warsh a döntés utáni sajtótájékoztatón bejelentette, hogy jövő évtől csökken a kamatdöntő ülések száma. A Fed munkacsoportok alapvetően év végi határidőt kaptak, így felőlük érdemben csak jövőre hallhatunk majd.

Az olajárak stabilizálódása és részvénypiaci félelmek miatt az USA kötvénypiac végre erősödni tudott. A hó eleji 5,3% körüli értékekről 5% alá került a 10 éves kötvényhozam.

Az eurózónában is tovább emelkedett az infláció és a vártnál kicsit erősebb lett a harmadik negyedéves gazdasági növekedés. Az EKB szintén tartás mellett döntött (2,5%-os betéti kamat), de az ülésen tárgyalták a döntéshozók a szigorítás lehetőségét, és továbbra is jelentősek az inflációs kockázatok. A korábbi cáfolatok ellenére Christine Lagarde végül mégis távozik az EKB éléről (február elején).

Az Európa-szerte zajló sokszor zavargássá alakuló tüntetések rontották ugyan a befektetői légkört, de a német 10 éves állampapír hozama közel 25 bázispontot így is erősödött. Az olasz hozam is csökkent kissé, míg a francia legalább csak mérsékelten emelkedett.

A magyar inflációs adat a vártnál kissé jobb lett (1,6%). A mezőgazdaság a GDP-adatra rányomta a bélyegét. A havi kiskereskedelmi statisztika kevésbé volt kedvező, az ipar ugyanakkor ismét jó számokat hozott.

A költségvetési hiánnyal kapcsolatos bejelentések alapvetően a piaci várakozásokkal megegyeztek. A középtávú kormányzati kitekintés is konzisztens a korábban elhangzottakkal. A várt költségcsökkentések megvalósítása kulcskérdés lesz. A magyar kötvénypiacot támaszthatja, hogy az extraprofitadóval kapcsolatban megint lesznek banki és biztosítói kötvényvásárlások.

Az MNB nem változtatott az alapkamaton. A magyar államkötvény-aukciókon a kereslet jellemzően továbbra is magas. A másodpiaci hozamok éven túl 20-40 bázisponttal csökkentek. A DKJ piacon egy nagyobb állampapír-lejárat hozott némi élénkülést, de a hozamok csak mérsékelten csökkentek.

Októberben a benchmark körül ingadozott a portfólió duration, ahogy próbáltuk a piaci irányokat lekereskedni. A jelzáloglevelek arányát mérsékeltük, úgy, hogy a hitelkockázati kitettségeink kibocsátók közt kiegyensúlyozottak legyenek.

Az alap befektetési politikájáról, forgalmazási költségeiről és a befektetés lehetséges kockázatairól, részletesen tájékozódjon az Alap forgalmazási helyein található hivatalos tájékoztatójából és kezelési szabályzatából.

A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát az alap jövőbeli teljesítményére nézve.

Az oldalunkon kiszámított hozamok a forgalmazási, számlavezetési és egyéb költségek, valamint adó levonása előtt értendők. Az egy évnél rövidebb időszakok hozamai nominális (nem évesített) hozamok, az egy évnél hosszab időszakok hozamait évesítettük. Az oldalon megjelenő valamennyi információ kizárólag tájékoztatásul szolgál és nem minősül ajánlattételnek. Az Alapkezelő nem vállal felelősséget a jelen kiadvány alapján hozott befektetési döntésért és annak következményeiért.