Allianz Rövid Kötvényalap

Az Alap célja, hogy középtávon a rövid lejáratú magyar állampapír befektetésekkel versenyképes hozamot érjen el, mérsékelt kockázati szint mellett.

Az Alap céljának elérése érdekében portfóliójában jellemzően magyar állampapírok és diszkont-kincstárjegyek szerepelnek, de kisebb mértékben jelzáloglevelekbe, vállalati kötvényekbe, kollektív befektetési értékpapírokba, az Európai Központi Bank vagy az Európai Unió valamely tagállamának jegybankja, nemzetközi pénzügyi intézmény által kibocsátott kötvényekbe, a Magyar Állam készfizető kezességével kibocsátott hitelviszonyt megtestesítő értékpapírokba és banki betétekbe is fekteti vagyonát.

Az iráni háborúval kapcsolatos hírek továbbra is hatást gyakorolnak a piaci árfolyamokra, azonban a pozitív és negatív bejelentések már jellemzően kisebb kilengéseket okoznak, részben a konfliktus elhúzódása miatt, de azért is, mert bármely hírt sokszor napon belül megcáfol a másik fél. A törékeny tűzszünet felváltotta már a nyílt csapásokat, a háborút lezáró megállapodás ugyanakkor igen nehéznek látszik. Az amerikai fél számos olyan feltételt támaszt (pl. dúsított urán átadása, atom- és rakétaprogram leállítása), amit Irán határozottan ellenez, miközben Irán sikeresen blokkolja a Hormuzi szorost. A kieső olajmennyiséget nemzetközi tartalékokból időlegesen ellentételezni lehet, de az idő előrehaladtával nő a kockázat, hogy komolyabb ellátási problémák adódnak.

Az áprilisi USA infláción már érzékelhető az iráni háború hatása. Az éves áremelkedés az előző 3,3% után ezúttal 3,8%-ra nőtt. A termelői árak emelkedése 6% lett. A munkaerőpiac és a reálgazdaság összességében erős. Az eurózóna áprilisi inflációja immár 3%.

Az amerikai 10 éves állampapírhozam nagyjából 10 bázispontnyit emelkedett májusban, míg a német piacon némi erősödést láttunk. A Fed esetében a piac júniusra (már Kevin Warsh elnökletével) inkább tartást vár, míg az EKB kamatot emelhet. 

A hazai infláció a bázishatásoknak és az erősödő hazai devizának is köszönhetően igen kedvező, 2,1% lett. Az ipari termelési és a kiskereskedelmi adatok is jók (márciusi értékek). 

Az új kormánnyal kapcsolatban továbbra is sok igen kedvező hír érkezik. Talán a legfontosabb az EU-val kötött politikai megállapodás az uniós források feltételrendszeréről. A kedvező nemzetközi megítélést mutatja, hogy a Moody’s és az S&P sem rontott a magyar hitelbesoroláson a májusi felülvizsgálatok során.

Az MNB nem változtatott az alapkamaton, de a sajtótájékoztatón nyilvánvalóvá vált, hogy akár már júniusban is jöhet az újabb kamatvágás, ugyanis az infláció és a kockázati prémium is megfelelően alakul. Már most is volt kamatcsökkentésre irányuló döntési alternatíva. A jegybank a kedvező folyamatok tartósságáról szeretne meggyőződni, illetve az iráni háború hatásait is kiemelten figyeli. 

A múlt hónap jelentős kötvénypiaci ralija után a májusi hónap is markáns erősödést hozott. Az éven túli lejáratokon 60-80 bázisponttal kerültek lejjebb a referencia állampapírok, és az aukciókon is kiemelkedő volt a kereslet. Éven belül a mozgások ismét visszafogottabbak voltak (az MNB alapkamat tartása miatt), de azért a 30-40 bázispontos hozamcsökkenés nem tekinthető elhanyagolhatónak.

Májusban a portfólió duration benchmark körüli szinten állt. A magyar kötvények a kedvező nemzetközi és hazai hírfolyam miatt erősödő trendeben vannak, ugyanakkor év elejétől egy lejárattól függően 100-200 bázispontos államkötvény hozamcsökkenés után és a magyar-lengyel 10 éves hozamszint negatívba fordulásával indokolt némi óvatosság. Az éven belüli részen ebben a hónapban is voltak vásárlások, hogy a futamidő rövidülését ellentételezzük.

Az alap befektetési politikájáról, forgalmazási költségeiről és a befektetés lehetséges kockázatairól, részletesen tájékozódjon az Alap forgalmazási helyein található hivatalos tájékoztatójából és kezelési szabályzatából.

A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát az alap jövőbeli teljesítményére nézve.

Az oldalunkon kiszámított hozamok a forgalmazási, számlavezetési és egyéb költségek, valamint adó levonása előtt értendők. Az egy évnél rövidebb időszakok hozamai nominális (nem évesített) hozamok, az egy évnél hosszab időszakok hozamait évesítettük. Az oldalon megjelenő valamennyi információ kizárólag tájékoztatásul szolgál és nem minősül ajánlattételnek. Az Alapkezelő nem vállal felelősséget a jelen kiadvány alapján hozott befektetési döntésért és annak következményeiért.