Az Alap célja, hogy részesedjen a hazai kötvénypiac növekedéséből, ezzel középtávon az állampapír befektetéseket meghaladó hozamot érjen el, azoknál azonban magasabb kockázati szint mellett.

Az Alap céljának elérése érdekében portfóliójában jellemzően magyar állampapírok, a magyar állam készfizető kezességével kibocsátott hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok, diszkontkincstárjegyek, jelzáloglevelek és vállalati kötvények szerepelnek, de kisebb mértékben kollektív befektetési értékpapírokba, az Európai Központi Bank vagy az Európai Unió valamely tagállamának jegybankja, nemzetközi pénzügyi intézmény által kibocsátott kötvényekbe, bankbetétekbe és külföldi állam által kibocsátott vagy garantált hitelviszonyt megtestesítő értékpapírokba is fektetheti vagyonát.

Az augusztusi foglalkoztatási adatok is megerősítették, hogy az USA munkaerőpiaca gyengülő pályán van. A munkanélküliségi ráta ugyan kissé mérséklődött, de az új álláshelyek száma ismét elmaradt a várakozásoktól. Az infláció kedvezően alakult, 2,5%-ra ért, a maginfláció ugyanakkor magasabb szinten ragadt. A Fed a vártnál nagyobb lépéssel, 50 bázisponttal indította meg a kamatvágásokat. Az inflációra vonatkozó várakozásokat főleg az idei évre csökkentették, a munkanélküliség előrejelzését feljebb tolták. A döntéshozók szerint jövő év végén a rövid kamatszint akár 3,4% körül alakulhat.

A hónap közepéig a 10 éves amerikai állampapír hozama közel 30 bázispontot esett, az összességében kedvező Fed ülés után azonban inkább korrekciót láttunk.

Az eurózóna inflációja is jelentősen mérséklődött, és az EKB 2%-os célja köztelébe ért. A munkanélküliségi ráta csökkent, de az EKB az adatok mögé nézve nem lát problémát: a bérnövekedést a vállalatok a profitokból részben ellensúlyozzák és nem hárítják tovább a fogyasztókra. Az EKB a júniusi ülés után szeptemberben is 25 bázispontos kamatcsökkentés mellett döntött. A stáb előrejelzései nem változtak jelentősen, de a sajtótájékoztató inkább optimista hangvételt ütött meg.

Az európiai kötvényhozamok a hónap folyamán mérsékelt ereszkedő trendben voltak.

A japán jegybank az elmúlt időszak kamatemelése és állampapírvásárlás-csökkentési terveinek bejelentése után nem nyúlt a kamatokhoz.

A hazai infláció a vártnál jobb lett, ismét a toleranciasávon belülre került. Az MNB inflációs előrejelzése szerint a következő hónapokban még néhány erős adatra számíthatunk, de ezt még nem nevezhetjük árstabilitásnak, hiszen év végére ismét 4% fölé érhet az index. A maginfláció még magasabban lesz, itt 2025 második negyedéve hozhat fordulatot, ekkor ez 4% környéki szintre érhet. A jövő évre vonatkozó inflációs előrejelzés csak a tranzakciós illeték növelése miatt tolódott felfelé kissé. A gazdasági növekedés ugyanakkor az idei évben a nyáron becsülthöz képest lényegesen visszafogottabb lesz, és 2025-re áthúzódó negatív hatással is számolhatunk. A folyó fizetési mérleg és a költségvetési hiánycél tarthatósága kapcsán az MNB bizakodó. A munkaerőpiac feszessége az alacsony munkanélküliség ellenére oldódik kissé az álláspiaci adatok alapján. A várakozások szeptember végén még 2-3 alkalommal 25 bázispontos lazítással számolnak, az MNB ugyanakkor ennél óvatosabb volt, az ülésen az előremutató iránymutatását nem módosították.

A hazai kötvénypiac viszonylag kis napi elmozdulásokkal erősödött szeptemberben, a rövidebb/közepes futamidőkön volt jelentősebb, 20 bázispont körüli hozamcsökkenés.

Az alap duration értéke a súly közelében volt, a kockázatokat többnyire kiegyenlítettnek láttuk. Például a hazai intézményi állampapír vásárlások és az Fed/EKB kamatvágás kedvező, míg a geopolitikai helyzet, külpolitikai súrlódások, valamint a japán szigorítás inkább negatív tényezők. Kisebb pozíciókat nyitottunk ugyan a hónap során, de ezekből jó trendet nem sikerült meglovagolni.

Az alap befektetési politikájáról, forgalmazási költségeiről és a befektetés lehetséges kockázatairól, részletesen tájékozódjon az Alap forgalmazási helyein található hivatalos tájékoztatójából és kezelési szabályzatából.

A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát az alap jövőbeli teljesítményére nézve.

Az oldalunkon kiszámított hozamok a forgalmazási, számlavezetési és egyéb költségek, valamint adó levonása előtt értendők. Az egy évnél rövidebb időszakok hozamai nominális (nem évesített) hozamok, az egy évnél hosszab időszakok hozamait évesítettük. Az oldalon megjelenő valamennyi információ kizárólag tájékoztatásul szolgál és nem minősül ajánlattételnek. Az Alapkezelő nem vállal felelősséget a jelen kiadvány alapján hozott befektetési döntésért és annak következményeiért.